（原标题：东吴期货盘问所策略早参｜节内国际油价大幅上行，原油系商品后市若何走？）
节录
股指：结识本钱商场策略继续加码；玄色系板块：焦炭开启第三轮提降；动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率握续低迷；有色金属：缅甸锡矿税得益本增多；农产物:长假外盘农产物举座下落
2024
02/19
01
股指：结识本钱商场策略继续加码
股指。昨日商场继续反弹，两市成交额打破万亿元，午后大盘股走强，小盘股有所回落。指数方面中证500进展较为建壮，微盘股指数继续大跌。跟着结识本钱商场的策略继续加码，商场风险偏好迟缓建树，指数有望继续企稳反弹。但沟通到假期时刻较长，提出空仓过节。
02
玄色系板块：焦炭开启第三轮提降
螺卷。假期钢材现货基本莫得成交，外洋商场来看总体反弹为主。节前钢材的累库处于中性水平，现在在产量不是很高的情况下，库存的压力不会相配显然，但主要需要眷注后期去库的情况，基于对旺季需求的担忧，掂量3月开动价钱如故会濒临一定调度的压力，操作上提出短期不雅望，后期寻找作念空的契机。
铁矿。假期技术外洋铁矿价钱小幅高潮，总体商场神志也比拟乐不雅。钢材需求节后头临压力，但尚未到启动时刻，掂量矿价短期高位颤动为主，若后期钢材去库旺季不足预期，也会带动矿价走弱。
双焦。节前焦炭价钱小幅反弹，主要如故超跌后的反弹。现在独处焦企基本处于盈亏均衡隔壁，焦炭供应以稳为主，并未有进一步减产的预期，春节技术独处焦企焦炭累库为主，同期卑劣钢厂补库存并不是很低，节后钢厂对焦炭第三轮提降开启，掂量焦炭盘面颤动偏弱运行。焦煤方面，节后焦煤供应增多的预期仍在，主产地矿山复产较快，卑劣需求回升清静，焦化厂和钢厂利润宽敞较低，焦煤供需基本面迟缓走弱，掂量焦煤价钱颤动偏弱运行。
玻璃。节前玻璃价钱偏强一些，主要如故对节后卑劣补库和需求的乐不雅预期。但现在看卑劣深加工订单偏弱，玻璃供应也保管高位，地产端需求暂时没看到很显然的改善，金三银四旺季需求可能进展一般，掂量节后跟着补库驱动开释后玻璃价钱或开动转弱。
纯碱。纯碱相似濒临高供应的压力，诚然卑劣需求尚可，但补库和投契需求转弱后，纯碱供需也将转为宽松，节前现货价钱基本莫得成交同期盘面贴水幅度较大，因此对盘面有一定撑握，节后若现货开动走弱，盘面下行的压力也会加大。
03
动力化工：好意思国真金不怕火厂开工率握续低迷
原油。节内国际油价颤动上行，主要由于中东格局握续垂危，进一步爆发更大范畴冲突的风险握续增多，对原油输送链产生握续的影响。原油本身基本面未见显然好转，好意思国周度原油库存激增1200万桶，真金不怕火油厂在寒潮浸礼后复工意愿偏低。主要动力机构月报对年内原油需求增速判断出现不合，OPEC保管一贯的乐不雅气魄，而IEA小幅下调本年需求增长预期。因此地缘激动的油价高潮幅度受限，总体仍在节前波动范畴之内，后续眷注行为主要上行驱动的中东格局进展。
沥青。尽管成本端原油价钱节内上行，节后沥青现货商场价钱高潮幅度较小，不外期货盘面仍存在受到总体氛围提振朝上可能。若涨幅过多或存在短线回调契机。
LPG。现货端受入口成本撑握及库存压力较小影响，重迭原油高潮及需求改善，运脚端也出现企稳反弹迹象，需求端PDH节中虽无开车但有提负，裂解侧利润环比改善，现时关于石脑油来说依旧具备较强经济性;故节后开盘补涨概率较大。
PX。国内春节长假技术，外盘原油价钱区间内偏强运行，中东格局握续垂危，地缘政事身分激动油价，外洋汽油裂解价差走强，掂量节后对国内芳烃商场存在一定利多撑握，PX有走强预期。而节前，前期红海物流问题导致的石脑油垂危问题获得缓解，同期中东真金不怕火油厂重启影响，4月石脑油预期增多，2月中旬后，石脑油商场略显疲弱，假期之中石脑油依然偏弱，导致PXN握续被迫推广。策略提出：节后掂量PX受成本撑握显然，掂量高开2%阁下，中永恒逢低多作念PXN。
PTA。假期技术原油价钱走强，油化玄妙体受到显然提振，汽油裂解价差撑握芳烃估值，掂量节后PTA依然奴才成本端PX呈高开面容，PTA供需情况来看进展强 于PX，且重迭PX成本端的撑握，PTA盘面加工费掂量划为坚挺。2-3月份PTA安设存有历练预期，3月预期将有3-4套安设商量历练，掂量产业供需去库50万吨隔壁。策略提出：节后PTA中永恒头寸奴才PX寻找低点作念多为主，高潮行情成色以及握续性仍需要眷注3月份需求复经过。
MEG。华东主港地区MEG口岸库存总量75.3万吨，较上一统计周期增多2.11万吨。春节技术物流受到一定影响，口岸库存小幅蓄积。举座的负荷弹性偏高使得商场对改日供需面容的握续好转带来一定的担忧，以为前期外洋的缩量会被国内供应升迁所弥补，乙二醇产能多余场地莫得实践性科罚，跟着经济效益的好转，国产开工率如故出现显然回升，因此，改日供应端或从头对商场施压，因此节后商场是依托低库情景，供应端莫得显然变化的短线乐不雅预期，这亦然2月-3月份货色出现升水走势的蹙迫原因。举座来看，乙二醇的利多效应有所较1月份有所指摘，不外底部依然有一定撑握，重迭假期技术外洋油价上行，掂量聚酯链举座走强在神志上也有所带动。策略提出：中永恒大的逻辑和标的依然是寻找低位作念多，重心眷注节后乙二醇累库情况。
PVC。节前供应端高位，社会库存累库至57.47万吨，环比增多13.31%，同比增多11.44%，节中卑劣末端全面休假，中上游概况率季节性累库，PVC企业库存可产天数在8.4天，环比增多72.48%。主受节日休假影响，卑劣末端提前休假需求灭亡，重迭主要商场仓储库容有限，企业在库库存天数净增长。节后眷注累库幅度以及卑劣复工节拍。宏不雅神志以及外盘地缘政事导致油价高潮在神志上赐与一定撑握。策略提出：单边可充分下过时布局多单，不外防备节后将有宽敞PVC仓单强制刊出，现在库存水平偏险阻将对现货商场带来一定冲击仓。
甲醇。因浙江兴兴重启和口岸封航所导致的反弹握续性不会太久，供应压力偏大和需求季节性下滑的舛误基本面面容并未获得根人性扭转，前期走强显然的基差近期也略显疲软、跟进乏力。跟着伊朗限气为止后入口量的回来以及节后输送规复和煤价淡季到来，可待看多神志充分消化后择机沽空2405合约。
聚烯烃。咱们以为年后聚烯烃偏颤动面容而莫得趋势，操作上低多PE、高空PP的念念法不变，最大的风险点在于新安设的投产不停推迟。节后PP会偏弱去看，但往下的幅度空间在收窄。收窄的原因在于本年出口增量较大以及历练偏多，是以年后的库存压力莫得预期大，或者说降库的速率会更快。若莫得成本的进一步下移，往下的空间会受限。
棉花。春节技术，USDA发布2月公共供需阐述注解，公共产量举座下调8万吨，期末库存下调14万吨。其中，中国破费预期上调11万吨，入口预期上调11万吨，好意思国出口预期上调4.4万吨。USDA阐述注解利多影响，好意思棉打破颤动区间，涨幅进步6%，因此节后开盘郑棉补涨概率较高。
04
有色金属：缅甸锡矿税得益本增多
铜。春节技术伦铜价钱跟着好意思联储降息预期的舞动，下过时回调。节后看外洋宏不雅商场降息预期仍有双向舞动的可能，但春节技术国内破费数据向好，短期宏不雅预期回暖或撑握铜价偏强颤动。基本面上电解铜社会库存尚处于历史低位，但卑劣订单层面依然枯竭强预期撑握，握续朝上打破的驱动有限。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国产矿不足的问题预期在春节或两会后将迟缓缓解，中期跟着国内矿产能的开释掂量价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的附进价钱上方压力缓缓加大，掂量颤动偏弱为主。春节技术伦铝保管颤动运行，节自后看沪铝走势掂量仍枯竭趋势性，铝锭春节技术累库经过尚可，但十足量方面仍处于历史低位，且卑劣订单预期有限，基本面未出现显然变化。
镍。镍区间颤动运行，驱动不显赫。一方面，供应端仍未见显然减产动作，累库仍在握续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠近镍矿成本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端成本撑握强。因此，短期提出不雅望，中永恒仍旧眷注逢高沽空的契机。
05
农产物:长假外盘农产物举座下落
油脂。长假技术外盘油脂商场举座下落，主要受usda2月供需阐述注解和usda年度瞻望论坛上调新季好意思豆栽种面积的利空影响。掂量节后国内油脂将延续节前颤动下落的趋势。
豆粕/菜粕。春节技术，好意思豆03合约较春节前减仓减量收跌1.45%至1173.5好意思分/蒲至1173.5好意思分/蒲。主要原因为USDA2月供需阐述注解和USDA年度瞻望论坛预测的新季好意思豆栽种面积数据均超商场预期利空。但巴西CNF升贴水上调了15好意思分，对冲好意思豆盘面下落。掂量节后开盘如故以颤动偏弱为主。
生猪。03盘面窄幅颤动现金凯发·k8国际app平台，收盘13625点。春节备货神志拉动，备货提前，多地迎来大降温，谈路冰雪交通不畅，运脚增多，南猪北调的表象较多。商场参预春节预期的结束期，破费对毛猪价钱的撑握显然增强，相配是朔方地区白条销售显然好转，撑握毛猪价钱上行。天下地区均价大幅走强至7.7元/斤隔壁。统计局：2023年全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。短期现货商场处于春节前供需两旺状态中，宰杀厂开工率大幅升迁，商场标猪供应鼓胀，供需博弈下春节前现货价钱或保管颤动。操作上不提出节前留仓。